[摘要]冶炼产能受限仍将进一步支撑锌价上行，主要因环保政策进一步严格，中小冶炼企业关停较多。此外，下游需求也正面临结构性好转。

三季度以来国内锌现货升水高企，供应偏紧。虽然下半年锌锭产出较上半年增加，但是增速依然低于去年。我们认为，冶炼产能受限仍将进一步支撑锌价上行，主要因环保政策进一步严格，中小冶炼企业关停较多。此外，下游需求也正面临结构性好转。

环保政策趋严，冶炼产能受限老人癫痫病能治愈吗。今年上半年国内精炼锌月均产出45万吨，三季度月均产出50万吨，10月份51万吨，自7月份后，国内冶炼企业开工大多处于满产状态，我们认为11、12月份产出预计仍在50万吨上下，下半年产出比上半年预计增加30万吨上下，并不会出现年中市场所认为的锌价上扬导致产出南阳市好的羊癫疯医院怎么走大量增加的现象。因冶炼厂能受限。今年供应偏紧，除了比价不好保税库锌锭滞留，出口大幅增长，部分贸易商囤货外，冶炼产出增速放缓是重要的原因之一，而导致冶炼产能受限的主要缘由则是环保政策的进一步趋严，明年国内市场将遭遇更加严格的环保政策。

需求结构转变，需求总量增长。今年，房地产相关锌合金需求出现较为明显的下滑，并同时对家电镀锌板需求造成一定拖累。但是，锌下游需求正发生结构性转变。一是汽车用镀锌板需求增长，今年汽车仍维持9%的产出增速，同时，汽车消费结构从低端转向高端，单辆汽车对镀锌需求增加；二是船舶类镀锌需求，因渔船需求及天然气运输船用镀锌管需求增加；三是铁塔镀锌癫痫病能治愈吗结构件需求增加，并且这一类的出口需求增长接近50%；此外，高铁配套镀锌需求也是今年以及将是明年拉动锌需求的一大动力。我们看到今年镀锌产出和出口增速均为两位数增长水平，而镀锌是非标准产品，不同产品的镀锌层各不相同，甚至相同产品不同厂家或品牌的镀锌层也各不相同，因此，镀锌产品不存在较大的库存情况，基本上都是以销定产，所以，镀锌的产出和出口可以认为是流向了实实在在的消费。因此，我们认为今年对锌的终端需求不应持悲观观点，同样，基于以上的原因，我们认为明年镀锌需求仍将进一步增长。锌终端需求已发生结构性转变，需求总量仍在进一步增长。

综上所述，由于环保制约，锌锭冶炼产能受限，下游需求趋于好转，锌价供应仍将维持偏紧状态，价格仍将上行，短期受到原油及铜价波动以及股票市场对资金的吸引力的负面影响，甘南癫痫病医院专业以及近期比价好转进口锌锭流入增加，锌价暂难以突破前期高点料仍面临区间震荡，但基于前文判断，中期锌价上行趋势不改。