自设标准巧避盈利承诺 曝上市公司灰色手法

2012长沙癫痫病专科医院年年报披露落幕至今，已陆续有几家上市公司披露了监管部门对年报的事后审核，其中最大的共通点就是对盈利补偿承诺的关注。记者发现，这些公司在执行资产收购方案时制定的部分不起眼条款，均被用作了化解盈利承诺难题的理由。尽管从现实看，上述情形于现行规则并不相悖，且系经过审核，但或许因为合理性上存在疑问而引起监管关注。

利己标准成利器

阳煤化工就是一例。公司去年实施了重大资产重组，2012年年报披露的实现归属于上市公司股东净利润约20599万元，扣非后净利润为7670万元。而根据重组报告书中阳煤集团的业绩补偿承诺，公司完成重大资产重组当年实现的税后净利润应不低于2.5亿元。从理论上看，公司2012年实际净利润距离这一标准还有近4500万元的差额，这并非一个小数目。

但回查重组报告书，在对于税后净利润的约定上，公司采取了分类讨论的方法，即重组后第二年和第三年直接按公司对应年度合并的归属于母公算，但第一年却特别选取按假设本次重大资产重组于当年1月1日完成而专门编制的备考合并利润表中归属于母公司所有者的净利润数计算。而上述数据对应为2.529亿元，刚好越过了盈利补偿承诺的红线。

一般而言，然上述事项为双方约定同意并且已经获得了审核通过，那么现在按照这个标准执行，也不能说是违背规则。一位业内人士分析认为。

尽管其合法性不成问题，但受到关注&ldq癫痫专科医院哪家最好uo;本身亦意味这种做法其实存在争议。尤其是，上述数据通过何种计算过程得出，亦受到关注，这也是反映其合理性的一大关键。不过，这则案例揭示出这样一种趋势：当时在重大收购时，这种带有度身定制意味的条款往往容易被忽略，但是一旦出现了特定的情形，这些规则即可被公司用来作为有利自身的解释。

此外，在标准的选择上，上市公司亦会选择不一样的口径，从而得出相对于有利的结论。例如三普药业(7.35,0.00,0.00%)的盈利承诺，在选取2010年和2011年的利润指标时，公司出于惯例处理选取了未扣非的净利润作为比对指标，而在2012年则采取了扣非后净利润。由于公司2012年期货投资造成了较大亏损，而选取扣非后利润，则保证了公司度过盈利承诺这道关。尽管这一做法事实上符合2010年8月2日证监会在其官方网站的回应，不过，其前后标准不一的情况，还是引发癫痫去哪里治疗了投资者询问，乃至引起了交易所的关注。

格南昌癫痫病医院哪家较好式条款用作避险

除了阳煤化工这种特殊的条款约定能够用来避责，一些原本视为格式或癫痫病人的寿命有多长惯例的条文亦能被公司用作有利解释。

鹏博士(11.86,-0.16,-1.33%)是最新的案例。公司2012年向中信网络收购长城宽带另外50%股权，构成重大资产重组，公司大股东对长城宽带2012年至2014年净利润作了担保补偿承诺，对应的2012年净利润不低于19732.71万元。而长城宽带实际净利润为18707.5万元，这主要是长城宽带及其治疗癫痫病医院黑龙江哪家好下属的北京长宽所得税税率由25%变更为15%所致，由于税率变动，增加2012年度递延所得税费用3252万元，剔除此影响后合并净利润达到将近2.2亿元，完成预测。

对于剔除上述因素的合理性，在当时的《补偿协议》中曾有约定，即利润承诺补偿期内，因标的公司适用的相关政策调整(比如所得税率等)而非标的公司自身经营的原北京治癫痫病较好的医院因，导致净利润低于预测的净利润的，该实际山东癫痫病医院在哪里影响经营业绩的部分免除补偿责任。

其实，近期利用此类条款并非鹏博士独家，除了税收因素，不可抗力也是一个有力的理由。鲁北化工(4.27,-0.05,-1.16%)大股东鲁北集团在2011年8月注入相关盐化等资产时，承诺标的资产20西宁癫痫病医院哪家最好12年利润数据对应为7390万元，但实际相关资产的利润共计7043万元。但是，公司将上述盈利不达标归咎于2012年8月影响到山东的台风维达称其造成了相关资产的停产，由此影响了利润1520万元，并且甚至还将影响2013年净利润2420万元。而在扣除上述不可抗力影响后，鲁北集团其实完成了盈利承诺。

综上来看，无论是巧设条款，还是将格式条款用作避风港，上市公司、承诺方其实对于盈利承诺的履行情况，还是有一定的调节余地&rd治癫痫哪家医院治得好quo;。这种利己解释的给出、利己条款的制定，虽然都在规则范围之内，但是否必然合理，还是值得商榷的，否则，亦不会引起监管部门关注。

而且，需要指出的是，审核意见尤其重视针参考标准的重要数值的计算和产生过程，相关方需要做出详细说明，参与的中介机构亦需要发布相应意见。由此可见，尽管公司的操作空间&rdq甘肃治疗癫痫病专科医院在哪里uo;客观存在，但这种事后监管也给意图利用规则漏洞浑水摸鱼的上市公司敲响了警钟。